为什么体育行业并购难？
作为一个在投行干了5年，做过多个sport客户，目前自己正在创业做体育的公司来说，我谈谈我的看法。 首先，我们来看什么是并购？依据经济学定义，并购是一个公司取得其他公司的所有权或控制权的行为。所以从定义来看，并购至少包括两方当事人，一个是收购方，一个是被收购方，只有达成合意双方才能成立一个合并主体。那么现在来看这个问题，为什么要进行并购呢？无非是为了实现某一个目的（战略需求）或者摆脱某一种困境（经营困难），而无论出于何种原因，最终结果都是为了提高企业价值。
我们再回到体育领域，其实目前出现的问题也是一样的，很多体育公司面临发展瓶颈，想寻求突破但力不从心，这时候就需要外部力量来帮助自己来实现目标、解决困境。因而对于企业来说，需要找到合适的标的，也就是能够与自身达到战略契合或者能让自己业务实现补强的企业，这样才能完成一次成功的交易。 但是现在去看体育领域的并购，其实能达到这一标准的标的并不多，为什么呢？
一是在目前的法律法规框架下，国内的企业可以进行合法交易的标的其实不多，很多企业存在“同属一体”的情况，即母子公司之间、总分公司之间的资产和负债无法明晰区分，这种情况是法律上所不允许的；二是体育这个领域其实很宽泛，里面包含了非常多的子行业，然而每个行业的运作逻辑都是不同的，很难用同一把尺子去衡量，更别说目前处于不同发展阶段的企业了，因此如果缺乏对某个细分领域的深入研究，是很难找到一个合适的标的企业与其达成交易的。
当然，我这里并不是说并购就一定是规模经济效应或者一定是为了实现多元化发展，实际上，为了应对外在的挑战（如市场饱和、竞争激烈）而采取的一系列应对措施，比如业务转型、聚焦核心等，虽然目的不在于实现规模的扩大或是新业务的开辟，但是客观上也导致了某些企业价值的上升，对于这种情形下的并购，本质上与上述情形无异，只是驱动力有所不同罢了。